西南证券:给予奥海科技买入评级,目标价位45.4元

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    西南证券:给予奥海科技买入评级,目标价位45.4元
    发布日期:2024-05-11 04:15    点击次数:201

    西南证券股份有限公司王谋近期对奥海科技进行研究并发布了研究报告《积极拓展海外市场,24Q1业绩表现亮眼》,本报告对奥海科技给出买入评级,认为其目标价位为45.40元,当前股价为33.8元,预期上涨幅度为34.32%。

    奥海科技(002993)

    投资要点

    事件:公司发布23年年报及24Q1季报,23全年公司实现营收51.7亿元(+15.8%),归母净利润4.4亿元(+0.8%);其中单23Q4实现营收16.1亿元(+43.7%),归母净利润0.9亿元(+63.4%)。24Q1,公司实现营收13.6亿元(+51.1%);归母净利润1.2亿元(+37.7%),业绩稳中有增。

    积极拓展海外市场,24Q1表现亮眼。23年全年公司业绩稳中有增,24Q1表现亮眼,主要系产品订单增加且市占率稳步提升所致。1)分产品来看,23年公司充电器/便携储能及其他/新能源汽车电控产品及解决方案分别实现收入39.6/6.7/5.5亿元,分别同比+12.7%/+13.0%/+50.4%;其中,非充电器板块业务收入实现较大增幅,占比由22年的21.4%提升至23.5%。2)利润率方面,23年公司毛利率/净利率分别为22.3%/8.5%,分别同比+0.5pp/-1.4pp,保持稳定。3)费用率方面,公司费用端管控效果良好。23年公司销售/管理/研发费用率分别为3.2%/4.2%/6.0%,分别同比+1.2pp/+0.4pp/+0.5pp。公司高度重视研发,23年研发费用为3.1亿元,同比增长26.2%。公司积极拓展海外市场、海外业务,23年外销收入占比为33.7%,同比+2.8pp;同时,高毛利率产品收入实现较快增长,非新能源汽车板块毛利率提升1.1pp。

    各项业务进展顺利,未来可期。公司重点聚焦消费电子、新能源汽车、数字能源三大领域,报告期内各项业务进展顺利。1)消费电子板块,公司开发多款行业领先新品,多款大功率充电器成为品牌旗舰手机标配,并在安防、笔电、可穿戴设备等应用领域与国内外众多一流品牌客户建立稳定合作。2)新能源汽车板块,截至报告期末,公司产品已在传统车企和新势力车企等30家客户100多款车型实现定点量产,分布式电控已有超出100万套的开发与配套经验。公司利用乘用车技术积累,在电动垂直起降飞行器、电动矿卡等市场提供电控系统解决方案,随着各行业电动化渗透率提升,逐步扩大市场份额,打造高毛利产品。3)储能板块,报告期内,公司多款产品研发顺利,储能系统和充放电一体枪等产品实现量产销售。公司积极开拓数据中心服务器电源领域业务,开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26年归母净利润为6.3/8.3/9.4亿元,未来三年归母净利润复合增速有望达28.7%。考虑到公司新品研发进展顺利,市占率稳步提升,在充电器业务稳步增长的同时,新能源汽车及储能业务有望持续注入增长动能,我们给予公司2024年20倍PE,对应目标价45.4元,首次覆盖予以“买入”评级。

    风险提示:研发进度不及预期、行业需求不及预期、汇率波动等风险。

    证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券罗通研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.38%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.41亿,根据现价换算的预测PE为14.57。

    最新盈利预测明细如下:



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